C114通信網(wǎng)  |  通信人家園

資訊
2024/9/6 17:20

B/OSS廠家半年報(bào)不理想,悲歡各不同

鐘樓漫談  Jonson Zhong

半年報(bào)紛紛出來(lái),看看各家的悲歡。

亞信

運(yùn)營(yíng)商支撐領(lǐng)域,亞信的規(guī)模是毫無(wú)疑問(wèn)的NO1。不過(guò)當(dāng)老大的日子并不好過(guò),連續(xù)多年的增長(zhǎng)在今年戛然而止。

營(yíng)業(yè)收入下降 8.8%,利潤(rùn)由正轉(zhuǎn)負(fù),虧損7000萬(wàn)。

自研侵蝕加上三產(chǎn)過(guò)橋,預(yù)算縮緊帶來(lái)商務(wù)價(jià)格談判不如意。本來(lái)能簽的合同,沒(méi)有理想的折扣,延后簽訂。多種因素,既影響了規(guī)模,也影響了進(jìn)度。到了下半年,因節(jié)奏導(dǎo)致的上半年?duì)I收下降的幅度終歸能補(bǔ)回來(lái)相當(dāng)一部分,至少BSS業(yè)務(wù)的下降幅度不至于有17%那么高。

相對(duì)而言,在收入確認(rèn)偏晚的運(yùn)營(yíng)商領(lǐng)域,亞信收入的節(jié)奏還算不錯(cuò)的,半年?duì)I收占比全年超過(guò)36%。

節(jié)奏重要,但更重要的影響還是預(yù)算被壓縮,雖然數(shù)智化需求旺盛,亞信就算承接了數(shù)十個(gè)大模型創(chuàng)新項(xiàng)目,但預(yù)算不再如以往蓬勃增長(zhǎng)。錢沒(méi)多,活增加了不少,毛利率便大幅下降,從34.9%降到24.7%。毛利率降這么多,真是件很不好的事。

所以,銷售費(fèi)用、行政費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用全方位不同程度地縮減,開始勒緊褲袋過(guò)日子。與此帶來(lái)人員優(yōu)化裁員,相關(guān)的賠償金多出近1600萬(wàn),是筆不大但也不小的數(shù)字。總?cè)藬?shù)從去年底的13577人凈減了648人。

局面不好,股價(jià)自然不給力,之前的股權(quán)激勵(lì)的價(jià)格甚至超過(guò)10港元,到如今股價(jià)幾近腰斬,大量的股權(quán)激勵(lì)沒(méi)有任何驅(qū)動(dòng)力去行使,拿到的均是紙上財(cái)富。高念書是最大的未獲益者,手上還有近400萬(wàn)股PRE-IPO股權(quán)激勵(lì)未行使。好在亞信隔2-3年就做一次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,激勵(lì)價(jià)不斷壓低,總有能賺的時(shí)候。

產(chǎn)品投向上,5G專網(wǎng)產(chǎn)品是一大亮點(diǎn),市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)大,從傳統(tǒng)的軟件廠商到軟硬件一體化,這一步的轉(zhuǎn)型走得很成功。不是獲得一個(gè)單一案例,而是覆蓋5大核電基地,機(jī)組覆蓋率近30%,產(chǎn)品及解決方案應(yīng)該有不錯(cuò)的優(yōu)勢(shì)。

大模型方向自然也是亞信投入重點(diǎn),行業(yè)大模型、MAAS平臺(tái)、認(rèn)知增強(qiáng)工具、輔助編程、GPU算力管理等,體系化的構(gòu)建。不過(guò)這些內(nèi)容沒(méi)看出太多的差異優(yōu)勢(shì),有些場(chǎng)景也是為引入大模型而勉強(qiáng)硬湊,或者說(shuō)用于演示還可以,真要大范圍用于生產(chǎn)還差一些火候。

這也算是整個(gè)行業(yè)的通病。

誰(shuí)能真正跑出來(lái),基于合適的場(chǎng)景,攻克關(guān)鍵的技術(shù)難關(guān),誰(shuí)可能會(huì)取得領(lǐng)先位置。不過(guò)從當(dāng)前狀態(tài)來(lái)看,各家基本都沒(méi)有多少護(hù)城河的核心競(jìng)爭(zhēng)力,大多是在工程上的調(diào)優(yōu),所以IT民工的角色大概率還是得繼續(xù)。

亞信在標(biāo)準(zhǔn)化組織、各類展會(huì)等方面遙遙領(lǐng)先于其它業(yè)內(nèi)公司,有專門的組織和人員,有標(biāo)桿人物歐陽(yáng)曄。公眾號(hào)《亞信科技新技術(shù)探索》經(jīng)常有一些不錯(cuò)的文章,看得出作者頗有功底。到了亞信這個(gè)體量,也需要投入資源來(lái)做這方面的事,否則和龍頭地位不相稱,不能總是被動(dòng)承接需求轉(zhuǎn)化功能。

當(dāng)然,即便上述這些活干得漂亮,產(chǎn)品不見(jiàn)得就遙遙領(lǐng)先。運(yùn)營(yíng)商經(jīng)常會(huì)做系統(tǒng)間比武、應(yīng)標(biāo)前的測(cè)試,廠商之間各有千秋,完全看不出龍頭的領(lǐng)先位置,甚至有時(shí)還差個(gè)一點(diǎn)半點(diǎn)。

天源迪科

迪科這幾年的營(yíng)收一直都在漲,今年漲的格外多。同比增長(zhǎng)35%,相當(dāng)不錯(cuò)。

增長(zhǎng)幅度主要來(lái)自ICT產(chǎn)品的銷售,迪科子公司金華威代理華為、超聚變、大疆的ICT產(chǎn)品,華為增長(zhǎng)不錯(cuò),下游的分銷商自然也吃得盆滿缽滿。除了業(yè)績(jī)的依傍外,華為生態(tài)概念或許在股市上能助力迪科漲一波。軟通動(dòng)力在這上面是吃過(guò)甜頭的。

在電信行業(yè),迪科依然表現(xiàn)穩(wěn)健,營(yíng)收2.63億,同比增長(zhǎng)5.48%,沒(méi)有多大的增長(zhǎng),也沒(méi)受到多大的沖擊。在運(yùn)營(yíng)商領(lǐng)域的規(guī)劃,看不出太多的新花樣,老調(diào)陳詞,缺乏更好的戰(zhàn)略布局。

大模型方面走的也是差不多的路線,號(hào)稱具備從“ 國(guó)產(chǎn)算力” 到“模型訓(xùn)練” 到 “智能業(yè)務(wù)應(yīng)用產(chǎn)品”的端到端智能化交付能力,同時(shí)也完成了20多款主流開源大模型與昇騰GPU的適配。

不過(guò),迪科有兩個(gè)方面的業(yè)務(wù)挺有特色:

一個(gè)是供應(yīng)鏈采購(gòu)商城,服務(wù)于央國(guó)企采購(gòu)的商城,做得越來(lái)越大,服務(wù)的客戶越來(lái)越多,在央企采購(gòu)商城市場(chǎng)占有率國(guó)內(nèi)第一。采購(gòu)商城的產(chǎn)品是類通的,瞄準(zhǔn)大型企業(yè)內(nèi)部采購(gòu)的賽道,一步步走了出來(lái)。同樣的機(jī)會(huì)擺在大家的面前,就看誰(shuí)能否抓得住。

另一個(gè)是基于和大疆合作,是大疆無(wú)人機(jī)行業(yè)平臺(tái)商之一,有著無(wú)人機(jī)飛控平臺(tái),無(wú)人機(jī)飛行路徑規(guī)劃,無(wú)人機(jī)影像AI識(shí)別,無(wú)人機(jī)影像拼接等系列產(chǎn)品。低空經(jīng)濟(jì)逐漸盛行,迪科在這方面的布局,結(jié)合之前的積累,包括時(shí)空大數(shù)據(jù)平臺(tái)、運(yùn)營(yíng)支撐等,有想象空間。

迪科似乎挺喜歡也挺擅長(zhǎng)傍大腿。幾年前,聯(lián)通集團(tuán)總部搞中臺(tái),迪科迅速跟阿里達(dá)成合作,做成試點(diǎn)。如今除了跟華為、大疆的關(guān)系,跟百度、百川、智譜紛紛建立合作。生態(tài)合作搞得好,或許跟老板陳友的開放心態(tài)有關(guān),也或許跟愿意投入有關(guān)。

但,迪科的毛利率不高。ICT產(chǎn)品代銷的毛利率低可以理解,但運(yùn)營(yíng)商領(lǐng)域毛利率也僅為28.34%。毛利率不高無(wú)非幾種可能性:要么是客戶沒(méi)錢沒(méi)預(yù)算,或者是客戶有錢不愿意給,價(jià)值客戶選擇有偏差;要么是產(chǎn)品、交付實(shí)施效率不高,項(xiàng)目實(shí)施靠堆人,質(zhì)量差返工多;要么就是市場(chǎng)沒(méi)有規(guī)模打開,復(fù)用度高的項(xiàng)目才能更好提高毛利率。如此等等的因素,似乎迪科都有點(diǎn)沾邊。

如果不計(jì)算金華威的數(shù)據(jù),迪科差不多有5000人,人均營(yíng)收34萬(wàn)左右,遠(yuǎn)低于亞信。

東方國(guó)信

這幾年,東方國(guó)信的利潤(rùn)逐漸失去了迷人的光環(huán)。

從2008年到2018年的十年間,每年都在持續(xù)增長(zhǎng),增長(zhǎng)幅度都是20%以上。凈利率也很不錯(cuò),高峰值甚至超過(guò)28%。凈利率趕上了迪科的毛利率,這叫同行業(yè)的公司情何以堪。

當(dāng)然財(cái)報(bào)也是有手法的,研發(fā)費(fèi)用資本化是其中之一。

從19年開始,利潤(rùn)逐步下滑,到了22年、23年,凈虧超過(guò)3億,盡管營(yíng)收整體相對(duì)穩(wěn)健,相對(duì)穩(wěn)中有升。

今年半年報(bào)收入在增長(zhǎng),利潤(rùn)同樣不理想,同比下滑,扣非利潤(rùn)為負(fù)。

由于東方國(guó)信原來(lái)重點(diǎn)在運(yùn)營(yíng)商的數(shù)據(jù)域耕耘,伴隨大數(shù)據(jù)火熱了好多年,但投資相對(duì)有限,所以不斷想招往外拓。新零售、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、5G通信,持續(xù)跟進(jìn)冒出來(lái)的熱點(diǎn)。只是除了金融和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng),其它的業(yè)務(wù)差強(qiáng)人意,估計(jì)折騰不了太長(zhǎng)時(shí)間。

好在強(qiáng)項(xiàng)在大數(shù)據(jù),往人工智能方向演進(jìn)順其自然。國(guó)信也推出了覆蓋訓(xùn)推、工程套件以及應(yīng)用服務(wù)一體化的大模型解決方案。解決方案的大框架差異不大,架構(gòu)圖看來(lái)看去沒(méi)有新鮮內(nèi)容。

產(chǎn)品的好與壞,在于場(chǎng)景設(shè)計(jì)是否合理、交互體驗(yàn)是否足夠巧妙,后端處理是否足夠精確,如果只是簡(jiǎn)單套用大模型的語(yǔ)義對(duì)話,不僅沒(méi)啥生命力,可能連多幾次使用的興趣都不會(huì)有。

不過(guò)東方國(guó)信的收入節(jié)奏是最好的,今年半年的收入占到去年全年43%,幾乎達(dá)成時(shí)間過(guò)半任務(wù)過(guò)半,調(diào)控得到位。

思特奇

不管思特奇的業(yè)績(jī)?nèi)绾,我都喜歡孫悅,豪爽大氣唱歌好。

吳飛舟轉(zhuǎn)讓部分股份給華創(chuàng)云信后,已經(jīng)不是思特奇的最大股東,不知道后續(xù)是否還會(huì)持續(xù)退出,不排除這種可能性。奮戰(zhàn)一生,壯士暮年,淡了心境。創(chuàng)始人全身而退,A股市場(chǎng)有不少這樣的先例。

思特奇整體感覺(jué)比較佛系,有一定的市場(chǎng)但也不是很多,有一定的技術(shù)實(shí)力但也不是很強(qiáng),有一定的管理但也不見(jiàn)得多實(shí)效。所以:

能拿到幾個(gè)省移動(dòng)的BOSS市場(chǎng),但主力市場(chǎng)沒(méi)有太多深耕,反而不斷被侵蝕,這幾年整體營(yíng)收一直在8、9億上下浮動(dòng);

政企支撐產(chǎn)品表現(xiàn)不錯(cuò),所實(shí)施的省份在集團(tuán)排名比較靠前。不過(guò)排名靠前跟對(duì)應(yīng)省份客戶亦有很大關(guān)系,產(chǎn)品領(lǐng)先度缺乏高的門檻,可能一年下來(lái),就被其它廠家給超越。

大模型在4月搞過(guò)發(fā)布會(huì),也是整套體系,從智算基礎(chǔ)設(shè)施到大模型通用平臺(tái)再到智慧應(yīng)用,內(nèi)容乏善可陳,提不起太多的興趣。業(yè)內(nèi)很多的發(fā)布會(huì),東施效顰,學(xué)大廠,似乎為搞而搞,營(yíng)造出大的聲勢(shì),以為會(huì)鬧出很大的動(dòng)靜,但又沒(méi)有自己獨(dú)到創(chuàng)新的內(nèi)容,陷于自嗨。

上半年的毛利率下降得有點(diǎn)多,同比降了14.48%,CRM產(chǎn)品的毛利率只有17%,計(jì)費(fèi)產(chǎn)品毛利率更是低到8%,西南重鎮(zhèn)毛利也只有12%。財(cái)報(bào)的說(shuō)法是投入了低毛利及戰(zhàn)略項(xiàng)目影響,不知道是否跟人員大量投入做BOSS基線版本,人員大量投入做政企支撐項(xiàng)目有關(guān)系?這是行業(yè)的通病,只要是大項(xiàng)目或者新項(xiàng)目,毛利率就降得厲害。

思特奇的投資者關(guān)系管理實(shí)在是懶政。深交所互動(dòng)易上,近3個(gè)月可以不搭理投資者的提問(wèn),翻看之前的問(wèn)答,也不夠?qū)I(yè)。互動(dòng)窗口實(shí)際上也是很好的推介窗口,利用得好,可增強(qiáng)投資者信心。

科大國(guó)創(chuàng)

國(guó)創(chuàng)上半年的業(yè)績(jī)數(shù)字有點(diǎn)不忍目睹。營(yíng)收、利潤(rùn)、現(xiàn)金流全面下降,并且降幅很大。

電信行業(yè)收入占比已經(jīng)不大,約1/4。雖然整體營(yíng)收下降的大頭來(lái)自于數(shù)字運(yùn)營(yíng)供應(yīng)鏈的業(yè)務(wù)調(diào)整,但其電信行業(yè)的營(yíng)收下降幅度也不小,超過(guò)了17%。

在運(yùn)營(yíng)商領(lǐng)域,國(guó)創(chuàng)以“大客服、大調(diào)度、大采控”為主線,推進(jìn)地毯式營(yíng)銷,比如結(jié)合大模型的裝維助手推得就很瘋。雖然科大國(guó)創(chuàng)的產(chǎn)品還是有些特色,但設(shè)為主線的“三大”對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)空間并不足夠大。需求空間、市場(chǎng)格局、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)、發(fā)展的生命周期等限制了較低的天花板,注定即便有作為但很難有大的作為。

大模型獲得一堆獎(jiǎng)項(xiàng),比如“2024 中國(guó)人工智能行業(yè)大模型企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力 100 強(qiáng)”、“生成式 AI 企業(yè)商業(yè)落地 TOP20”、 “2024 中國(guó)通信行業(yè)大模型 10 強(qiáng)”、“2024 中國(guó)“大模型+智能客服”最佳實(shí)踐案例 TOP10”等榮譽(yù)。這些榮譽(yù)也就是聽(tīng)聽(tīng)吧,獎(jiǎng)項(xiàng)含金量不高,但很多公司都需要這些獎(jiǎng)項(xiàng)來(lái)給自身增添光彩。因?yàn)檫@些述求,順道也打造出一個(gè)盈利不錯(cuò)的頒獎(jiǎng)賽道。信通院是這方面的資深玩家。

或許是和科大的淵源,國(guó)創(chuàng)承接了中電信量子運(yùn)管平臺(tái),這個(gè)布局是其它業(yè)內(nèi)公司沒(méi)有涉足的,領(lǐng)先一步,獨(dú)享優(yōu)勢(shì)。

直真科技

從上半年的數(shù)字來(lái)看,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還不錯(cuò)。營(yíng)收增近15%,利潤(rùn)增幅超過(guò)40%,盡管利潤(rùn)還是負(fù)的。

再看過(guò)去5年的數(shù)據(jù),業(yè)績(jī)處于來(lái)回波動(dòng),一年高一年低,20年、22年、24年的營(yíng)收都是1.31億,高點(diǎn)基本維持在一個(gè)水位線上。

業(yè)績(jī)的波動(dòng),雖然說(shuō)經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)健,但倒是給股價(jià)低吸高拋留出了空間。

直真談大模型談的相對(duì)比較少,沒(méi)有一味盲目跟風(fēng),但也少了技術(shù)的及時(shí)深入跟進(jìn)。產(chǎn)品重點(diǎn)聚焦在網(wǎng)絡(luò)管理支撐和服務(wù)運(yùn)營(yíng)支撐上。智能化綜調(diào)平臺(tái)和算網(wǎng)一體化平臺(tái)應(yīng)該是當(dāng)前階段重點(diǎn)打造的產(chǎn)品,

此外圍繞著數(shù)字家庭,提供數(shù)字家庭終端管理,探索新形態(tài)創(chuàng)新終端上的增值業(yè)務(wù),并開展數(shù)字家庭業(yè)務(wù)質(zhì)量終端質(zhì)量等數(shù)據(jù)分析,幫助運(yùn)營(yíng)商進(jìn)行家寬業(yè)務(wù)價(jià)值挖掘和推進(jìn)。這個(gè)方向,其它廠家介入得并不多,有其獨(dú)有的實(shí)踐。

直真在星網(wǎng)也有了布局,踏進(jìn)去一只腳,等待后續(xù)的持續(xù)開花。

直真的毛利率是真的高,但不清楚,是不是真的高。高達(dá)68.46%,遠(yuǎn)超同行,高出近一倍。

半年報(bào)提到了部分原因:一方面是構(gòu)建了產(chǎn)品化公共開發(fā)平臺(tái),使得各產(chǎn)品在架構(gòu)、模塊、組件等各個(gè)級(jí)別的復(fù)用度大大提升,自研的低代碼開發(fā)平臺(tái)得到堅(jiān)決應(yīng)用,大大提升開發(fā)效率;此外集中引入AI、大數(shù)據(jù)等新技術(shù),降低新技術(shù)應(yīng)用成本;同時(shí)還構(gòu)建了工程化平臺(tái),推進(jìn)交付、運(yùn)維和服務(wù)的自動(dòng)化。

如果上述這些內(nèi)容真能做到位,高毛利率有可能性。

只是,在如此的高毛利率的情況下,直真上半年卻是虧損的。

從財(cái)報(bào)分析,原因主要在于研發(fā)費(fèi)用高達(dá)7900萬(wàn),占營(yíng)收60%多。半年研發(fā)費(fèi)用占比高,猜測(cè)有可能是營(yíng)收節(jié)奏偏晚,也有可能研發(fā)投入非線性,集中在上半年發(fā)生。

再翻看23年年報(bào),看全年數(shù)據(jù)來(lái)破解疑問(wèn),整年研發(fā)費(fèi)用發(fā)生1.5億,基本屬于線性發(fā)生。上半年?duì)I收偏低,不過(guò)即便算上全年數(shù)據(jù),研發(fā)費(fèi)用占比也高達(dá)34.72%,此項(xiàng)指標(biāo)在同行公司間拔得頭籌。

如果不是歸口口徑問(wèn)題,若真有這么高的研發(fā)投入比例,還挺佩服管理層的魄力。

小結(jié)

電信行業(yè)運(yùn)營(yíng)支撐市場(chǎng)空間整體受限,一方面運(yùn)營(yíng)商在持續(xù)推進(jìn)自研和降本增效,另一方面各廠家又有持續(xù)增長(zhǎng)的訴求,所以要么主動(dòng)卷,要么被動(dòng)卷,不會(huì)有安逸賺錢的局面。

各家有自己的擅長(zhǎng)。即便在整體空間受限的局面下,依然會(huì)涌現(xiàn)很多機(jī)會(huì),比如亞信抓到的5G專網(wǎng)機(jī)會(huì)、迪科抓到的企業(yè)采購(gòu)商城機(jī)會(huì)、直真抓到的數(shù)字家庭機(jī)會(huì)、思特奇抓到的政企支撐機(jī)會(huì),科大國(guó)創(chuàng)抓到的智慧綜調(diào)機(jī)會(huì)等,每個(gè)機(jī)會(huì)都會(huì)帶來(lái)規(guī)模性的增長(zhǎng)。

機(jī)會(huì)來(lái)臨,內(nèi)功很重要。要做有利潤(rùn)的收入,要高(合理)毛利率的經(jīng)營(yíng),就不能苦哈哈地堆人做項(xiàng)目。統(tǒng)一開發(fā)平臺(tái)、低代碼高效開發(fā)、產(chǎn)品高質(zhì)量低返工低故障、便捷的交付工具和規(guī)范的方法體系、市場(chǎng)的規(guī)模復(fù)制、人員的賦能成長(zhǎng),如此等等,都是面臨著要解決以及持續(xù)提升的重點(diǎn)事項(xiàng)。

更高階的是引領(lǐng),面對(duì)未來(lái)的方向,業(yè)務(wù)的布局及運(yùn)營(yíng)、業(yè)務(wù)流程的優(yōu)化、技術(shù)架構(gòu)的演進(jìn)、管理效率的提升,誰(shuí)家的引領(lǐng)能力強(qiáng),誰(shuí)家就有可能在你追我趕的賽跑中往前多躥幾步。

給作者點(diǎn)贊
0 VS 0
寫得不太好

  免責(zé)聲明:本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn),與C114通信網(wǎng)無(wú)關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實(shí),對(duì)本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性本站不作任何保證或承諾,請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。

熱門文章
    最新視頻
    為您推薦

      C114簡(jiǎn)介 | 聯(lián)系我們 | 網(wǎng)站地圖 | 手機(jī)版

      Copyright©1999-2025 c114 All Rights Reserved | 滬ICP備12002291號(hào)

      C114 通信網(wǎng) 版權(quán)所有 舉報(bào)電話:021-54451141