我國運營商依托產數業(yè)務形成領先美國運營商的營收增長優(yōu)勢，但受2024年國內需求不足影響，增長主引擎的產數業(yè)務收入增速下降，導致領先優(yōu)勢縮小，凈利潤率差距擴大。美國運營商基礎業(yè)務收入增長及價值運營好于我國運營商，其AI連接布局、基礎業(yè)務價值運營、簡化網絡降本對我國運營商具有一定借鑒意義。
2024年主要發(fā)展情況對比
1.主要發(fā)展舉措對比
在產品服務層面，我國運營商更加注重推進網絡與戰(zhàn)新產品服務的融合供給，而美國運營商注重推進固移融合。美國運營商高度重視擴展連接服務、5G與光纖寬帶融合、5G與會員權益的融合，如AT&T強調通信細分市場和融合服務、Verizon強調擴展預付卡業(yè)務和MyPlan系列、T-Mobile 強調套餐融合實現行業(yè)領先的用戶增長，而我國三大運營商，在提供連接服務的基礎上，更注重網與云、AI、安全等一體化服務，如中國電信強調面向政企客戶著力打造“算力+平臺+數據+模型+應用”的一體化服務新模式、中國移動在政企市場強調一體化推進“網+云+DICT”規(guī)模拓展。
在運營層面，①兩國運營商均強調利用AI推進轉型和提高效率，但我國運營商有待加快推進。AT&T為美國AI專利第六大持有人，其內部已部署600多個AI和ML模型，2024年提出借助Al提高效率、增強客戶體驗并擴大優(yōu)勢，推出Ask AT&T將軟件開發(fā)效率提升30%；Verizon提出將借助AI提升員工客戶體驗和實現網絡自我優(yōu)化修復，其AI 客服應用成功保留10萬客戶。2024年，中國電信加快推進AI For NetWork，并打造客服、生產經營、解決方案、渠道、網絡等13個大模型，中國移動客服大模型全網規(guī)�；逃�，IPRdaily （2024.4）數據顯示，中國移動、中國電信、中國聯通AI專利全國排名為第10、28、40位，表明我國運營商相關AI創(chuàng)新應用有待推進。
②我國運營商加大投入做科技創(chuàng)新加法，美國運營商繼續(xù)壓降成本做運營減法。中國電信、中國移動、中國聯通2024年研發(fā)投入增長分別為8.0%、-0.1%、9.1%，分別聚焦云網數智安/量子四大根技術、BASIC6技術、CIDAO融合技術等技術創(chuàng)新，并立足科技創(chuàng)新推出智能云、AI+、量子、安全等產品。AT&T2020-2024年間降低負債250億美元和節(jié)省運營費用70億美元、未來三年將繼續(xù)節(jié)省運營費用30億美元，Verizon繼續(xù)推進運營費用降低20-30億美元。
基礎設施層面定位不同，我國運營商向AI、美國運營商向網。定位網絡提供商，擴大光纖覆蓋、推進軟件定義網絡為美國運營商2024年兩個網絡重點舉措，在擴大光纖覆蓋方面，AT&T自建光纖端口數較2020年增長了61%，Verizon收購Frontier、T-Mobile 收購Metronet和Lumos擴大光纖覆蓋；在軟件定義網絡方面，Verizon加快將三星0-RAN設備部署到網絡、AT&正將軟件定義從網絡核心推向網絡邊緣。定位數字基礎設施提供者，我國運營商面向AI推進數字基礎設施升級，中國電信推進Network for AI和AI for Network；中國移動推進5G/千兆+算力網絡+能力中臺建設、中國聯通打造極簡網絡，實現聯網算網協調發(fā)展。
2.主要業(yè)務發(fā)展情況對比
從總體增長動力看，產數是我國運營商業(yè)務發(fā)展優(yōu)于美國運營商的核心因素。可以從下圖看出，美國運營商以連接驅動增長為主，移動連接收入平均增速達4.7%、寬帶連接收入平均增速3.8%，我國運營商以連接+產數驅動增長為主，中國電信為移動連接和產數驅動增長，中國移動為寬帶和產數驅動增長。
從連接業(yè)務看，美國移動用戶價值經營好于我國運營商。美國運營商通過5G用戶遷轉、固移融合、與權益融合（如Verizon的 myPlan計劃）等推動移動用戶ARPU提升，而我國運營商通過“連接+終端+應用+權益”等更大范圍內的融合，卻無法取得同等的價值提升。兩方面原因，中美兩國處于不同的4升5階段，2024年中美兩國運營商5G滲透率提升10個百分點，分別達56.7%、60%左右，但我國5G套餐用戶占比較美國高（如中國電信達82.8%），低價長尾用戶遷轉帶動整體用戶ARPU降低；此外我國運營商融合經營的填充邏輯，應用和權益非用戶剛需，疊加外部權益定價過高及交叉補貼發(fā)展等均帶來了連接價值的分流，而美國運營商融合業(yè)務為剛需業(yè)務組合。
從產數業(yè)務看，我國產數業(yè)務質量優(yōu)于美國運營商，但因供需因素面臨低增長風險。美國運營商政企業(yè)務主要為連接，受互聯網替代競爭沖擊明顯，我國運營商政企業(yè)務為“網+云+數+智+安”的一體化數字化解決方案，更符合當下數字化轉型需求。但受國內需求不足和供給側算力產能過剩和競爭加劇影響，產數業(yè)務作為增長核心動能面臨較大的減速風險，2024年平均增速較上年下滑8.9個百分點。
圖1：主要業(yè)務發(fā)展情況對比
3.主要發(fā)展績效對比
中美兩國運營商營收增速差距縮小，凈利潤率差距拉大。2024年，宏觀環(huán)境和5G技術周期影響，我國運營商營收平均增速較上年度回落2.9個百分點、回落明顯，而美國運營商致力于5G和光纖業(yè)務拓展，營收平均增速提升2.0個百分點，中美兩國運營商營收平均增速差從上一年度的7.1個百分點縮小為2.2個百分點。美國運營商一直以來致力于推進成本壓降和運營提效，疊加營收增速提振，美國運營商凈利潤率平均提升幅度高于我國運營商1.3個百分點，中美兩國平均凈利潤率差距從上年度的2.8個百分點擴大到4.1個百分點。
投資壓降我國運營商提速美國減速，現金保障提至美國運營商水平。受5G建設高峰期已過影響，中美兩國運營商資本開支除AT&T外，均較2023年度大幅下滑，但由于美國運營商光纖建設推進和我國剛開啟5G投資壓降進程，美國運營商壓降速度放緩、我國壓降速度擴大，導致中美兩國運營商平均投資占收比之差由上年的4.9個百分點縮小為2.4個百分點。在國資委營業(yè)現金管理政策推動下，我國運營商營業(yè)現金比率等指標基本與美國運營商處于同一水平，為企業(yè)投資和未來發(fā)展提供有力保障。
圖2：主要績效指標對比
2025年發(fā)展目標與舉措對比
發(fā)展目標指引方面，美國運營商強調連接業(yè)務和投資增長目標，我國運營商進一步壓降資本開支。基于對連接需求增長的一致認同，美國運營商2025年基本設定了3%左右EBITDA增長、2%-3%移動服務收入增長和光纖服務高速增長目標，并結束近年來的投資壓降、設定2%-8%的增長目標，以推動光纖和5G建設。而我國三大運營商2025年繼續(xù)壓降資本開支，合計下降9.1%。
表1：美國三大運營商2025年發(fā)展目標指引
主要發(fā)展舉措，我國運營商繼續(xù)向智發(fā)展、美國運營商以網為核心。①在業(yè)務方面，AT&T、Verizon美國運營商強調加快5G和光纖的規(guī)模發(fā)展、融合發(fā)展，而我國運營商強調基礎業(yè)務的存量經營、價值經營（中國移動）和集智融合發(fā)展（中國電信）；②在能力方面，美國運營商強調加快無線網絡的現代化如O-RAN、云化RAN，加大投入提升光纖和5G網絡能力，我國運營商均繼續(xù)強化科技創(chuàng)新、推動基礎設施智能化升級；③在運營管理方面，我國運營商深化改革，通過精細化運營、精益管理提升效率，而美國運營商繼續(xù)做減法壓降成本，但兩國運營商均強調將AI融入運營管理提升效率。④在AI發(fā)展策略方面。美國運營商利用AI變革網絡及客戶服務， T-Mobile基于數據和智能打造客戶驅動的網絡覆蓋，并推進AI RAN合作，與OpenAI合作打造IntentCX 平臺、以自服務和預測性服務改變客戶體驗。聚焦連接和邊緣計算環(huán)節(jié)，把握AI帶來的機遇，如Verizon更新其AI戰(zhàn)略，推出AI Connect解決方案。而我國運營商則繼續(xù)加大AI相關算力投資和科技創(chuàng)新力度，拓展AI相關服務收入。
小結與啟示
小結：中美運營商定位和市場因素導致發(fā)展差異。我國運營商定位為數字基礎設施提供者和科技型企業(yè)，順應人工智能發(fā)展趨勢，大力推進科技創(chuàng)新和基礎設施智能升級，美國運營商定位為最好的網絡提供商，通過加強網絡覆蓋驅動連接規(guī)模增長，這是兩國運營商主要發(fā)展舉措、業(yè)務情況存在差異的核心原因。美國運營商連接收入及價值運營好于我國運營商，我國運營商依托產數業(yè)務形成領先于美國的整體收入增長優(yōu)勢，但受國內需求不足沖擊，作為增長主引擎的產數收入增速下降，導致領先優(yōu)勢縮小，凈利潤率差距擴大。
啟示1：重視AI連接增長。到2030年，60-70%的人工智能工作負載將轉向實時推理，將在邊緣產生低延遲連接、計算和安全的需求，美國運營商均聚焦AI連接把握發(fā)展機遇，如Verizon 推出AI Connect 戰(zhàn)略，打造最適配AI發(fā)展的連接和邊緣服務。我國運營商在提供端到端的智能服務外，應重視AI發(fā)展帶來的連接需求，打造最適配AI發(fā)展的網絡，推出適配AI部署的連接產品，支撐第三方智能云生態(tài)繁榮。
啟示2：優(yōu)化基礎業(yè)務價值運營。Verizon 推出無線流量+MyPlan融合套餐，通過疊加10美元可靈活定制額外權益，低于權益的市場價33%，為通信資費的15%-10%，該計劃為Verizon帶來1300萬權益用戶和ARPU提升。而我國運營商外部權益運營的定價均大幅高于市場定價，且占到通信資費的30%。建議我國運營商立足于為用戶提供價值，優(yōu)化權益運營。
啟示3：推進網絡簡化降本。美國運營商均高度重視推進網絡智簡、減少成本，Verizon 當前40%無線流量由云RAN承載，AT&T 推進2026年70%的無線流量由開放硬件承載，降低每G流量成本70%。建議我國運營商加快AI-RAN、ORAN、開放硬件技術研發(fā)和規(guī)模部署應用，加快推動網絡軟化轉型，降低CAPEX、OPEX，提升網絡價值。
本文作者
艾寶林
戰(zhàn)略發(fā)展研究所
一級分析師
碩士，從事企業(yè)研發(fā)范式提升、科技創(chuàng)新數字化轉型相關研究。 
